Германия: Bundeskartellamt разрешил Premium Food Group (Tönnies) купить The Family Butchers
2025-09-22 19:21
Федеральное картельное ведомство Германии (Bundeskartellamt) одобрило план Premium Food Group (PFG, холдинговый уровень группы Tönnies) по установлению контроля над The Family Butchers (TFB) через покупку доли в IFF Ventures, владеющей TFB. Регулятор не нашёл правовых оснований для запрета и не увидел риска доминирования на ключевых продуктовых рынках колбасных изделий.
«Мы очень тщательно рассмотрели эту сделку, ведь крупнейший производитель колбасных изделий в Германии поглощает второго по величине игрока», — отметил президент Bundeskartellamt Андреас Мундт, добавив, что совокупные доли на большинстве рынков останутся ниже порога доминирования.
Что именно разрешено
Сделка оформляется как приобретение Tönnies International Management (в составе PFG) контроля и большинства в IFF Ventures, владеющей TFB. Разрешение выдано без поведенческих или структурных условий.
Почему регулятор сказал «да»
Доли ниже порога доминирования. По оценке ведомства, даже после объединения совместная доля на «большинстве» товарных рынков колбас (варёные, сырокопчёные, запечённые и пр.) остаётся ниже ~40%, установленного законом порога доминирования.
Альтернативы для ритейла. На рынке действует «достаточно большое число» конкурентов, плюс многие крупные сети — Edeka, Rewe, Kaufland и др. — имеют собственные интегрированные мощности по выпуску колбасных изделий. Это снижает риск зависимости закупщиков от объединённой компании.
Сильные позиции Tönnies в убое учтены, но не критичны. Ведомство отдельно проверяло влияние вертикальной силы PFG в свиноводстве/КРС, но оснований для блокировки не нашло.
Контекст: курс PFG на укрупнение и неоднозначные решения регулятора
В июне 2025 Bundeskartellamt запретил другой крупный план Tönnies — покупку ряда активов Vion в Германии. На этот запрет PFG подала апелляцию. Текущее разрешение по TFB показывает, что регулятор различает риски в убое/разделке и в переработке колбас, где остаётся больше конкурентов и собственное производство у ритейлеров.
Профили компаний и цифры
Premium Food Group (ранее Tönnies Group): В 2023 году оборот €7,3 млрд по миру и €4,1 млрд в Германии. Ребрендинг в PFG на уровне холдинга стартовал в 2025 году. По собственным данным, PFG — крупнейший поставщик продуктов питания для немецкой розницы; вкупе с дочерней Zur Mühlen — крупнейший производитель колбас в стране.
The Family Butchers: Около €700 млн оборота в 2023 году; образована в 2020-м при объединении семейных компаний Kemper и Reinert. Первоначальное образование TFB в 2019–2020 годах также проходило с рассмотрением у Bundeskartellamt
Предыстория сделки 2025: На фоне спадов потребления мяса и финансового давления PFG летом 2025 года уже заходила в капитал TFB как антикризисный стабилизационный шаг — нынешнее разрешение закрепляет переход к контролю.
Что это значит для рынка
1) Консолидация ускоряется. Немецкая переработка колбас — высококонкурентный, но низкомаржинальный сегмент. Уход части независимых игроков в орбиту крупных холдингов смещает баланс сил в переговорах с сетями, но наличие СТМ-производств у ритейла удерживает закупочные цены под давлением.
2) Вертикальная интеграция PFG усиливается. Доступ к сырью (убой/разделка), собственные бренды и контрактное производство в колбасной категории — это синергия по закупкам и логистике, а также устойчивость к волатильности живого сырья. Однако Bundeskartellamt сигнализирует готовность жёстко пресекать усиление в первичной переработке (пример Vion).
3) Для поставщиков спецингредиентов и упаковки укрупнение крупного клиента может означать более жёсткую коммерческую дисциплину, но и бóльшие и стабильные объёмы. Для средних мясопереработчиков усиление PFG — стимул в нишевание (региональные/премиальные рецептуры, ЧНГ, Халяль, no/low additives) или кооперацию под СТМ.
Риски и вопросы на горизонте
Ценовая политика и промо: Слияние двух крупных производителей может усилить чувствительность рынка к промостратегиям ведущих сетей; регулятор будет внимательно следить за динамикой цен/маржин. (Оценка автора на базе выводов ведомства о «достаточном уровне конкуренции».)
Интеграция активов TFB: Перенастройка портфеля брендов, SKU-оптимизация и возможное перераспределение мощностей между площадками PFG/Zur Mühlen и TFB займут 6–18 месяцев — индикатором успеха станет удержание полочного пространства и сервис-уровней для сетей. (Аналитическая оценка на основе практики M&A FMCG.)
Европейская координация: Уведомления по сделке проходили и в Австрии; трансграничные аспекты снабжения могут потребовать синхронизации условий с нацведомствами.
Что дальше
С учётом безусловного разрешения в Германии сделка может быть закрыта после выполнения процедур по другим юрисдикциям (если применимо) и внутренних корпоративных шагов. Публичные источники не сообщают об обязательных продажах активов, поэтому операционный фокус сместится на интеграцию, удержание клиентов и синергию закупок.